上周11月11日至11月15日，A股市场几乎单边下行。截至收盘，沪指报收3330.73，本周累计下跌3.52%，深成指报收10748.97，本周累计下跌3.70%，创业板指报收2243.62，本周累计下跌3.36%；沪深两市本周总成交额10.73万亿，全市场本周1048只上涨，4298只个股下跌。

　　从申万一级行业来看，传媒、石油石化、家用电器表现相对较好，分别上涨1.07%、-1.38%、-1.50%。房地产、国防军工和非银金融表现相对一般，分别下跌8.92%、8.79%、7.65%。整体来看，当周行情一般。

　　海外方面，美股三大指数本周收盘，纳指累跌3.15%；标普500指数累跌2.08%；道指累跌1.24%。其中，纳指、标普500指数均创9月份以来最大单周跌幅，道指创10月下旬以来最大单周跌幅。美联储柯林斯称，不会排除在十二月放松政策的可能性；预计利率将沿着点阵图所示的路径下降，随着利率逼近中性水平，美联储或放慢降息步伐；距离了解关税的最终结果还有很长的路要走，目前很难预测其影响。

　　国内方面，财政部公布2024年超长期特别国债（六期）第三次续发行招标情况，标志着今年1万亿元超长期特别国债发行完毕。证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，对股价异动的处理更加灵活，也收紧对指数成分股的管理。财政部11月15日第三次续发行2024年第六期超长期特别国债。“新增实施100万套城中村和危旧房改造”这一房地产增量政策正式落地。11月16日深圳市委金融办表示，深圳已起草《关于进一步推动我市上市公司和产业企业并购重组 助力科技产业金融一体化的若干措施》，相关正式文件等征求意见后会择机出台。中国经济10月份“成绩单”出炉，国民经济运行稳中有进，主要经济指标回升明显。

　　我们认为，随着逆周期政策不断落地生效，10月宏观数据指向经济在巩固9月复苏成效的基础上又增添了多个亮点，中国股市、中国经济或正逐步进入良性循环。因此，在此大框架下，更要关注的是这轮行情走多长。上周市场的弱势直接的导火索是美元兑人民币大涨，市场担心人民币持续承压，最终走出了走弱的局面。面对阶段性的震荡波动，仍建议保持多头思维、积极应对。围绕着反转逻辑，资本市场和资产负债表以及中国经济要形成一种良性的正面循环，需要更长久的行情。

　　不用因为这一时的大幅调整，就对市场的长期前景丧失信心。市场适度降温，等一等政策落地生效，让基本面跟上来消化一下估值，才能让市场走的更加健康、更长远。

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